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二、跨越油价震荡期,国内油气开发力度提升为油服行业提供确定性增长(一)原油进口依赖度持续高位,国内油气开发力度将迎来确定性增长我国原油开发有望自行业低谷回暖。油服行业需求对应于油气公司的资本支出,受2014年国际原油价格下降影响,我国原油开发力度近几年有所放缓。中石油、中石化、中海油合计用于勘探、开发的资本支出从2014年的3954亿元,下降至2016年的2112亿元。随着原油价格自底部逐步回升,截至2018年,“三桶油”公告用于勘探、开发的资本支出回升至2911亿元,相对2016年已实现38%增长,但仍旧远低于行业高点水平,有巨大上升空间。

分业经营是金融支持实体经济、防范风险的根本中国人民银行金融研究所所长孙国峰从历史的角度回顾了金融市场分业经营和混业经营的讨论。他表示,从上世纪初期到现在,分业经营和混业经营的理念经历过一个周期性的改变。1929年的大危机导火索是美国股市泡沫破裂,根本原因是美国的银行业和证券业混业经营导致的风险传染。危机之后美国在1933年出台了《格拉斯-斯蒂格尔》法案,严格限制银行从事交易股票和证券业务,禁止银行关联企业以证券业务为主业,禁止证券公司从事银行业务,目的在于隔离银行和证券业之间的风险。此后,美国进入了半个多世纪的分业经营的时代。上世纪90年代之后,由于利益驱使,很多美国银行通过银行控股公司的形式进入了资本市场,进行了实际上的混业经营。在这个背景下美国出台了《金融服务现代化法案》,允许银行、证券、保险混业经营,推动了混业经营的发展,银行得以控股投资银行、财务公司、SPV、对冲基金、货币市场基金这些非银行金融机构,使得银行创造的货币大量进入房地产市场和场外衍生品市场,最终房地产泡沫破裂,引发次贷危机,最后导致全球金融危机。

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